Eingebettete Optionen
1. Begriff: Gestaltungsrechte des Versicherungsnehmers, für die bei der Prämienkalkulation des Versicherungsvertrags keine explizite Kostenkomponente berücksichtigt wird.
2. Ausprägungen und Merkmale: Zu den bekanntesten Optionen gehören das Recht auf dynamische Erhöhung des Versicherungsschutzes ohne Gesundheitsprüfung, die Möglichkeit der vorzeitigen Vertragskündigung, das Recht auf Kapitalabfindung für eine vereinbarte Rente, das Recht auf Verrentung. Bei nahezu allen erwähnten Optionen fehlen aussagekräftige Statistiken zur Wahrscheinlichkeit ihrer Ausübung, ggf. in Abhängigkeit von anderen Parametern. Intuitiv ist klar, dass bestimmte das biometrische Risiko beeinflussende Optionsrechte, wie z.B. Erhöhungen der Versicherungsleistungen ohne Gesundheitsprüfung, Verrentungs- oder Kapitalabfindungsoptionen, Selektions- bzw. Antiselektionswirkungen (Adverse Selektion) im Bestand haben. Teilweise (Rückkauf, Verrentung, Kapitalabfindung) hängt die Ausübungswahrscheinlichkeit im Fall eines finanzrationalen Kundenverhaltens von aktuellen Kapitalmarktbedingungen ab.
3. Modell: Mangels expliziter Berücksichtigung der eingebetteten Optionen bei der Prämienkalkulation liegt ihrer Bewertung häufig kein ausgeprägtes statistisches Modell zugrunde. Allerdings ist es üblich, durch Szenariorechnungen die möglichen Auswirkungen der verschiedenen Optionen auf den Unternehmenserfolg abzuschätzen.
4. Ziele: Die Kombination von Lebensversicherungsverträgen mit eingebetteten Optionen folgt teilweise gesetzlichen Vorgaben (Rückkaufsrecht), teilweise erfüllt sie steuerlich bedingte Produktkriterien (garantierte Verrentungsfaktoren bei fondsgebundenen Rentenpolicen), teilweise dient sie einfach der durch das Wettbewerbsverhalten der Anbieter bedingten Ausdifferenzierung des Produktangebots (z.B. Recht auf Erhöhung des Versicherungsschutzes bei Geburt eines Kindes).
5. Probleme: Leider gibt es kaum aussagekräftige empirische Untersuchungen, die den Umfang finanzrationalen Kundenverhaltens und die Selektionswirkungen der verschiedenen Optionen aufzeigen. Viele Kalkulationen und Bewertungen beruhen daher eher auf Spekulation als auf statistisch fundiertem Wissen.
6. Ähnliche Begriffe: Eingebettete Optionen werden oft in einem Zusammenhang mit eingebetteten Garantien genannt.
Autor(en): Norbert Heinen
